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国内石化整体止跌反复 但趋势性下跌格局未变

进入9月以后，由于国际原油价格的反复行情和国内前期化工类产品的大幅下挫，市场中出现了部分的抄底多头资金，价格也因此受到支撑出现盘整行情。其中PVC主力合约保持在6900一线，远期合约稳定在7000以上；LLDPE主力从1"0300回升到10400，远期合约在10600以上；PTA合约基本保持在7000以上。

尽管国内石化整体有止跌反复行情，但趋势性的下跌格局未能改变。这不单单是基于基本面的原因，同时从价格反弹的力度和日内的走势看，多高压油泵头的推升是相当乏力的，多数情况价格当天仅仅表现为冲高回落。

基本面和宏观面的利空情况，在此不再赘述。周五(9月11日)晚间尽管美元继续维持下跌的趋势，但国际原油未能保持反弹而重新折返下跌。这将成为下周国内化工类产品价格再次下跌的触发因素。三个品种中，PVC后期的空间最大。

1、 PVC期货合约较现货报价升水最高，期现套利存在空间。其中远期合约升水较高，合约增仓明显、期现套依然活跃。

2、 前期主多显然没有能够顺利脱离市场，拉大价差，实现买9月抛11月，从而转移仓单的情况已经十分明显。

3、 仓库库容已经不是利多舞钢因素，转为该禁令却始终 犹抱琵琶半遮面 利空因素。周五，PVC总仓单已经报出10余吨的量，显然库容总量超过了市场的预期。

4、 PVC仓单占比(仓单/单边总持仓)已经上升到24%，仓单必将成为后期价格下跌的加速因素。

9月11日数据：

仓单

单边总持仓

仓单占比

PVC

20172

83302

24.22%

LLDPE

4717

44478

10.61%

PTA

6495 （仓单 + 预报）

94114

6.9%

总体而言，对价格继续保持看空的观点。LLDPE看9500左右，PVC看6500左右，P速度检验TA看6500左右。

操作上，空头周一加码，持仓比例在6胶片0%。

原油市场的情况同样也保持空头格局：库存高企、消费没有起色，国际原油价格在四季度有下跌回调至60美元/桶的可能。

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