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资产减值计提8.2亿元 郑州煤电亏损“带帽”

4月19日，郑州煤电股票代码简称改为“*ST郑煤”，在此之前，公司公布其最新年报显示，2016年，公司归母净利润为-6.30亿元，继2015年之后再度亏损，导致了这一披星戴帽的变化。

作为国有重点煤炭企业第一家上市公司，郑州煤电的履历曾经辉煌，如今却面临窘境。

4月19日，郑州煤电股票代3.电脑操作码简称改为“*ST郑煤”，在此之前，公司公布其最新年报显示，2016年，公司归母净利润为-6.30亿元，继2015年之后再度亏损，导致了这一披星戴帽的变化。

值得关注的是，2016年正值中国煤炭行业酒类回暖周期，主要煤产品价格上涨幅度超过50%，部分产品涨幅一度超过100%，而在行业内，2015年几乎全行业亏损的局面不再，大部分企业在2016年扭亏为盈，但行业的“广谱”回暖并未挽救郑州煤电当年的业绩，公司仍以巨亏的“成绩单”收官。

“这与公司的减值计提有关。”对此，公司董秘办人士解释，剔除上述因素，公司2016年净利润也为正数。而市场人士看来，这种大幅计提也给郑州煤电未来的国企改革奠定了一定的基础。

8.2亿元减值计提

2016年年报显示，期内，郑州煤电营收94.52万元，同比下滑21.2%，公司归母净利润为-6.30亿元。

与之形成对比的是行业整体的回暖态势。中国煤炭工业协会数据显示，截至2016年年底，秦皇岛5500大卡市场动力煤平仓价639元/吨，比年初回升269元/吨，增长72.7%。郑州煤电在其公告也表示，2016年我国整体煤炭行业出现明显改善。全国规模以上煤炭企业利润总额1090.9亿元，同比增长223.6%。

在这种局面下，大部分煤炭企业触底反弹，扭亏为盈。数据显示，截至目前，29家煤炭开采类DVB上市公司中，已经公布2016年年报的有20家，其中16家公司实现归属母公司股东的净利润为正，也有16家公司业绩同比实现增长。

但郑州煤电却再度巨亏。公司解释，报告期内按照国家和河南省去产能的要求，公司对包括米村煤矿在内的4家测定烧结负荷时把油盒拧紧到扭矩为8.5千克是适合的煤矿的固定资产、在建工程等项目进行了减值测试并计提资产减值准备。本次计提资产减值准备合计金额8.2亿元，相应减少公司2016年度利润总额8.2亿元，减少公司2016年度归属于母公司所有者净利润8亿元。

“在财务领域的资产计提方面一般有严格的规定，”一上市公司财务总监也解释，从下一年开始，如果郑州煤电所关停的煤矿完全不会有用处，即不会重启使用，也不会再有其他包括政府补贴在内的收入，也就是说无法计算资产了，公司会选择当年一次性将资产减值完毕。

“当前的宏观环境下，煤炭去产能是大势所趋”，煤炭产业研究专家李朝林也解释，此外，去年的煤炭价格虽然有所回升，但与前几年相比仍然有差距，很多小煤矿本身就处于停产状态。在当前政策环境下关停，还可能因为符合国家政策可得到相应补贴。

注意到，2016年郑州煤电获得的政府补助为597万元，其中包括去产能结构调整专项资金367.7万元。

如果扣除这部分减值计提的费用，郑州煤电2016年扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为1.78亿元。也就是说，其盈利能力仍在正常范围。对此，郑州煤电也表示，2016年，公司主营业务利润同比增加10 亿元，吨煤成本同比降低16.58%，降为320元。招商证券的一份研报中指出，目前，郑州煤电原煤不含税价格约为每吨450元-480元，基本回到2013年的水平。

供给侧改革下的机遇

2016年煤炭行业的整体回暖是分阶段的。郑州煤电对外公布的数据显示，当年前2个月，整个煤炭行业整体亏损，前7个月利润水平同比下降19%，但自去年8月份后，企业利润开始实现正增长。

也就是说，煤炭行业的回暖从去年下半年才开始。这种回暖行情今年还在持续，根据数据，9家企业已发布一季度业绩预告，全部实现预喜。其中陕西煤业预计2017年一季度业绩实现扭亏为盈，净利为23亿至27亿，上年同期为亏损3884.72万。主要受益于煤炭行业去产能价格回升等因素。

申万宏源则分析，随着近期逐渐进入淡季，需求小幅下滑，动力煤价格逐步见顶，预计4月份动力煤价格季节性小幅回调，但是整体看全年动力煤中枢价格已经上移，所有动力煤各股盈利预测将迎来上修，且煤转换器炭企业国企改革推进开始加快。

但这种行情是否会长久持续？全国能源工作会议指出，“2017年一次能源消费总量要控制在44亿吨标准煤左右，非化石能源消费比重提高到14.3%左右，煤炭消费比重下降到60%左右”。

“十三五”时期，全国煤炭开发总体布局也要进一步优化，其中一个重要措施是降低鲁西、冀中、河南、两淮基地生产规模。综合判断，2017年煤炭需求降幅或将比2016年有所扩大，煤炭进口的压力仍然较大，煤炭市场供大于求的基本面并未发生根本转变，煤炭行业实现脱困发展还需付出艰苦努力。

据悉，今年政府工作报告曾提出2017年煤炭计划去产能1.5亿吨以上。另根据国家统计局发布最新数据显示，月份全国规模以上原煤产量50.68亿吨，同比下降1.7%。

不过，在行业人士看来，市场情形并不那么悲观。“行业去产能还将继续。”李朝林表示，压缩产能之后，煤炭价格有可能回升，企业效益也随之好转。“预计今年行业情况比去年将进一步好转。”

郑州煤电的另一任务则是国企改革。郑州煤电的控股股东为郑州煤炭工业(集团)有限公司(以下简称为“郑煤集团”)，后者对前者持股比例达到63.83%，而郑煤集团由河南省国资委控股。

今年2月4日，原神火集团董事长李崇担任郑煤集团集团董事长、党委书记，目前新领导已到位指导工作，而身具改革实力的李崇在当地被寄予厚望。同时，河南省国资委会议已经明确今年三家煤炭企业，即河南能源集团、中国平煤神马集团、郑煤集团将改组为急冷对塑料挤包层定型有益国有资本投资公司，进一步推进国企改革。

事实上，在换帅之前，郑煤集团早就承诺，要在2018年12月31日前梳理旗下煤炭资产后，将其中的优质资产注入郑州煤电，如今距离这一承诺兑现还剩不到2年的时间。不过，2016年6月17日，郑州煤电曾申请停牌，称因控股股东郑煤集团筹划可能涉及公司股权转让及控制权变更等相关事项。但后续此事并无进展。

但在2017年所列的工作6大计划中，郑州煤电则透露，将“适时通过收购兼并、资产重组和非公开发行等方式将控股股东优质资产注入上市公司，推动郑煤集团煤炭主业整体上市。”