湖南机油泵经济周期引起业绩波动公司经营存纤维吊带丁苯橡胶喷雾系统汽车质押智能水表Lp

（二）研发技术导致的风险

发动机泵类行业属于技术密集型行业，技术更新和产品升级换代较快。公司通过设立国家级企业技术中心、建立良好的产学研、企业间技术合作关系和科学的研发创新体系，保证公司研发能力与技术水平处于同行业领先；同时公司近年来加大科技投入，在节能环保、模块化、中大马力等新技术领域的应用和开发也取得了积极成效。但近年来全球汽车及装备制造技术更新频率加快，相关法律、法规及国际标准对排放的监管日益严格，若公司的研发技术后续无法满足国际先进制造业和节能环保的要求，将对公司的发展造成一定的风险。

（三）技术被泄密、专利被侵权的风险

本公司是高新技术企业，公司已取得发明专利2 项、实用新型及外观专利121项，正在申请中发明专利24 项；公司现有研发技术人员98 人，其中高级工程师11 人，同时公司已建立了良好的人才引进制度和完善的激励机制。为加强对知识产权的保护，还建立了核心技术的保密制度和措施，并与关键技术人员签署了保密协议，但如果发生研发和技术队伍整体流失或技术泄密现象，仍将对公司持续发展带来不利影响。

四、财务风险

（一）应收账款回收风险

2011 年末至2013 年末，公司应收账款账面净值分别10，659.32 万元、9，515.51万元和12，778.86 万元，占流动资产总额的比例分别28.78%、29.39%和32.57%，占同期营业收入的比例分别为24.59%、26.80%和28.27%，应收账款周转次数分别为3.88 次、3.29 次和3.82 次，截至2013 年末账龄在一年内的应收账款占比为98.77%，且公司主要客户都为国内外知名的主机厂，应收账款无法回收的风险较小，应收账款整体质量良好。但若未来宏观经济环境持续低迷和行业景气度不能有效恢复，致使下游客户的财务经营状况发生急剧恶化，导致公司应收账款不能及时回收发生坏账，将对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。

（二）汇率变动对外销产品营业收入和毛利率的影响风险

2011 年度至2013 年度，公司外销收入分别为6，102.14 万元、4，915.19 万元和5，481.76 万元，占主营业务收入的比例分别为14.31%、14.04%和12.25%。公司海外客户主要集中在美国、欧盟、韩国等，与海外客户签订合同时，一般约定以美元或欧元定价。依照中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价，美元兑人民币汇率由2011 年1 月1 日的6.6227 下降到2013 年12 月31 日的6.0969，美元相对人民币贬值7.94%，欧元兑人民币汇率由2011 年1 月1 日的9.7971 下降到2013年12 月31 日的8.4189，欧元相对人民币贬值4.40%。

在公司产品以美元或欧元定价时，随着人民币兑美元或欧元汇率的波动，美元或欧元价格折算为人民币后，人民币价格将随之波动。如果人民币相对美元或欧元持续升值时公司不能及时与客户协商调整价格，公司产品实际人民币价格将会下降，公司将面临外销销售收入和毛利率下降的风险。

（三）存货余额较大的风险

2011 年至2013 年末，公司存货余额分别为13，541.47 万元、11，648.41 万元和12，329.51 万元，占流动资产比例有机构分析分别为36.56%、35.98%和武冈31.43%。公司存货余额较大，主要是因为公司为了满足主机厂商的零库存管理和及时领用要求，在其指定的中转仓库配备了一定量的库存商品；同时随着客户数量及使用量的增长，存放的存货余额逐年增长。如果不加强对存货的控制，公司存在资产流动性降低和营运资金占用较大的风险。

（四）短期偿2、被测材料表面不能有尖锐毛刺债能力和利率风险

报告期内，随着公司业务的快速发展和生产规模的扩大，固定资产投资和生产经营活动对资金的需求量较大，公司自身积累无法满足对资金的需求，目前主要通过银行贷款方式解决资金需求。2013 年末本公司负债总额为36，797.24 万元，流动负债28，200.41 万元（其中短期借款12，000.00 万元，一年内到期的长期借款2，100.00 万元），资产负债率（母公司）为53.36%，流动比率为1.39，速动比率为0.95。公司借款余额较大，如果出现债务集中到期情况，将使公司面临较大现金流压力。

2011 年度至2013 年度公司利息支出的金额分别为1，514.03 万元、1，737.95 万元和1，743.50 万元，占营业收入的比例分别为3.49%、4.90%和3.86%。如果在以后期间出现货币政策的调整，贷款基准利率提高，将使公司面临较大的财务费用压力。

五、税收优惠及财政补助风险

报告期内公司及全资子公司衡山齿轮享受高新技术企业15%所得税优惠。如未来相关优惠政策发生变化，或本公司不再符合上述税收优惠的条件，将对公司产生一定影响。公司营业外收入中确认了相关政府部门按相关文件规定给予的政府补助。

如果未来公司高新技术企业资格及政府补助政策发生变化，对公司业绩将产生一定影响。

六、人力资源风险

公司整体的生产经营不仅依赖于技术研发团队，也依赖于生产一线的熟练工人。公司地处湖南省，是我国人口众多的省份之一，拥有丰富的劳动力资源。公司及全资子公司拥有约一千名生产工人，满足了规模化生产的要求。公司大部分高管、核心技术人员和生产管理人员均持有公司股份，对公司具有较高的忠诚度和稳定性。随着公司规模的不断扩张，公司需要大量经验丰富的技术人才和熟练工人，如果公司未来不能引进足够的技术人才和熟练工人，将使公司业务发展受到一定的影响。

七、行业市场竞争激烈的风险

总体而言，公司所处的发动机泵类行业竞争激烈但格局稳定，企业一旦进入主机厂或整车制造商供应商体系，这种关系在相当长的时期内较为稳固。但是，近年来国际知名制造商纷纷在华设立独资、合资企业，这些企业在装备和技术方面具有较强优势，掌握了大部分关键零部件生产的核心技术和重要工艺，对本土企业在生产、技术、营销上构成冲击。另外，公司在国际市场上也会与跨国零部件制造企业发生直接的竞争。未来公司仍然会面临市场竞争趋于激烈的风险。

八、募集资金投资项目风险

（一）募投项目实施风险

为保证募集资金投资项目的顺利实施，公司已成立由董事长牵头的项目实施小组，以有效控制项目实施进度、项目资金的合理运用，从严控制项目成本，并做好设备招标、人才引进、员工培训、市场推广等前期工作，以保证项目顺利实施和按时投产。但本次募集资金投资项目涉及面广、工作量大，若任何一个环节出现问题都可能给项目顺利实施带来风险。

（二）募投项目效益达不到预期的风险

本次公开发行募集资金到位后，公司净资产额将大幅增长，而募集资金投资项目的实施及完全产生效益需要一定的时间，因此短期内公司利润水平与净资产规模不能同步增长，存在发行后净资产收益率下降的风险。另外，募集资金投资项目（不含补充流动资金项目）全部达产后，预计每年新增固定资产折旧1，922.11万元、新增收入4.60 亿元。尽管公司对募集资金投资项目的经济效益进行了审慎测算，但如果市场外部环境发生不利变化，或效益达不到预测，公司将面临短期内因固定资产折旧大幅增加而导致营业利润下降的风险。

（三）新增产能无法及时消化的风险

公司本次募集资金投资项目建成投产后，公司将新增发动机泵类产能260 万台/年。虽然发动机泵类市场具有良好的发展前景，且公司对上述募集资金投资项目已经进行了充分的市场论证，但在项目实施及后续经营过程中，如果出现市场开拓滞后或市场环境不利变化，公司将存在新增产能无法及时消化的风险，进而将直接影响本次募集资金投资项目的经济效益和公司的整体经营业绩。

九、大股东及实际控制人控制风险

截至本招股说明书签署日，公司控股股东和实际控制人许仲秋以及许仲秋女儿许文慧共持有公司股份2，309.62 万股，占公司总股本的38.06%。本次发行后，许仲秋、许文慧父女持有公司28.54%的股份，许仲秋仍为公司的控股股东与实际控制人。

虽然公司通过采取制订并实施“三会”议事规则、建立独立董事制度、成立由独立董事担任召集人的董事会薪酬与考核委员会、审计委员会、提名委员会等一系列措施，完善公司法人治理结构，降低控股股东对公司的控制力。但股份的相对集中仍削弱了中小股东对公司生产经营的影响力，控股股东可能利用其实际控股地位，通过在股东大会上行使表决权，对公司的发展战略、生产经营、利润分配等决策产生重大影响，从而存在损害公司利益、做出对公司发展不利决策及损害中小股东利益的可能。